اقتصاد۲۴ نوشت: افت اخیر قیمت طلا این سؤال را ایجاد کرده که آیا روند صعودی این فلز گران‌بها به پایان رسیده است.
مارتین آرمسترانگ، اقتصاددان شناخته‌شده آمریکایی، پاسخ روشنی دارد: نه.
او معتقد است کاهش قیمت طلا بیشتر به دلیل فروکش کردن موقت نگرانی‌ها از تنش‌های ژئوپلیتیکی است و لزوماً نشانه تغییر چشم‌انداز بازار نیست.
آرمسترانگ با استناد به مدل کامپیوتری خود پیش‌بینی می‌کند از سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۷، یعنی فاصله ژانویه تا مارس، ورق به نفع طلا برگردد. به گفته او، این افت تنها یک کف اولیه است و از سه‌ماهه نخست سال آینده، روند بازار دوباره صعودی می‌شود.
اما سؤال اصلی اینجاست: چرا آرمسترانگ به رشد دوباره طلا اطمینان دارد؟ او به تغییر رفتار سرمایه‌گذاران اشاره می‌کند.
فرار سرمایه‌ها از بدهی دولتی به بخش خصوصی
آرمسترانگ برای توضیح پیش‌بینی خود به تغییر مهمی در رفتار سرمایه‌گذاران اشاره می‌کند. در جریان رکود بزرگ سال ۱۹۲۹، سرمایه‌گذاران پول خود را از بخش خصوصی خارج می‌کردند و به سمت بخش دولتی می‌بردند. اما اکنون این روند کاملاً برعکس شده است.
به باور او، سرمایه‌ها به سمت آمریکا سرازیر می‌شوند، اما مقصد آنها بخش خصوصی است نه بخش دولتی. از منظر تاریخی، هر زمان هر دو طرف به نقطه افراط برسند، فروپاشی رخ می‌دهد.
این تغییر جهت نشان می‌دهد اعتماد سرمایه‌گذاران بزرگ به توانایی دولت‌ها برای بازپرداخت اوراق بدهی خدشه‌دار شده است.
در عمل، جذابیت سهام، کالاها و دارایی‌های واقعی بخش خصوصی در حال افزایش است. آرمسترانگ معتقد است این تغییر جریان سرمایه یکی از عوامل مهمی است که می‌تواند در ماه‌های آینده به رشد قیمت طلا کمک کند.
تنش‌های اروپا و تأثیر آن بر بازار طلا
از نگاه آرمسترانگ، شرایط در اروپا نگران‌کننده‌تر است. او معتقد است کشورهای اروپایی به‌تدریج متوجه ناکارآمدی اتحادیه اروپا شده‌اند. هم‌زمان، افزایش تنش‌های نظامی می‌تواند هزینه استقراض دولت‌ها را بالاتر ببرد.
آرمسترانگ درباره رابطه مستقیم جنگ و بازارهای مالی هشدار می‌دهد. به گفته او، نمی‌توان انتظار داشت اروپا بر طبل جنگ بکوبد و هم‌زمان نرخ بهره بلندمدت کاهش یابد. نرخ بهره همواره در زمان جنگ جهش می‌کند و تورم نیز همگام با آن بالا می‌رود.
با افزایش بازدهی و نرخ بهره اوراق، بار مالی دولت‌ها سنگین‌تر می‌شود. سرمایه‌گذاران نیز تمایل کمتری به نگهداری این اوراق با بازدهی واقعی منفی نشان می‌دهند.
آرمسترانگ همچنین به انتخابات پیش رو در آمریکا، اسرائیل و اوکراین اشاره می‌کند و معتقد است این تحولات می‌توانند نگرانی سرمایه‌گذاران را افزایش دهند.
احتمال اصلاح تا ۳،۵۰۰ دلار
با وجود پیش‌بینی صعود طلا از اوایل سال ۲۰۲۷، آرمسترانگ احتمال کاهش بیشتر قیمت در کوتاه‌مدت را رد نمی‌کند.
به گفته او، اگر قیمت طلا در پایان هفته زیر سطح ۴،۰۰۰ دلار بسته شود، ممکن است تا محدوده ۳،۵۰۰ تا ۳،۷۰۰ دلار پایین بیاید.
اما سؤال این است که این اصلاح چقدر طول می‌کشد؟ آرمسترانگ معتقد است زمان زیادی برای ادامه این اصلاح باقی نمانده است.
به باور او، مسئله فقط این نیست که قیمت تا چه سطحی کاهش پیدا می‌کند، بلکه زمان هم اهمیت دارد. فرصت محدودی برای وقوع این اصلاح وجود دارد.
خطرات ژئوپلیتیکی زیادی پیش روی بازار قرار دارند. زمانی که سرمایه‌گذاران به ابعاد این خطرات پی ببرند، قیمت طلا جهش خواهد کرد؛ بنابراین در سناریوی آرمسترانگ، طلا ممکن است پیش از آغاز رشد دوباره، کاهش بیشتری را تجربه کند. با این وجود، او انتظار دارد با افزایش نگرانی‌های ژئوپلیتیکی، روند بازار تغییر کند و زمینه صعود دوباره قیمت فراهم شود.