بهدنبال بسته شدن مسیر معاملات سهام، تمرکز سرمایهگذاران به صندوق های درآمد ثابت و کالایی از جمله صندوق های طلا و نقره معطوف شده است. در این میان دادههای معاملاتی روزهای اخیر نشان میدهد موجی از خروج نقدینگی از درآمد ثابتها شکل گرفته است.
در پایان معاملات هفتم اردیبهشت ۱۴۰۵ صندوقهای درآمد ثابت با ثبت خروج پول حقیقی بیسابقهای به ارزش بیش از سه هزار و ۷۴۴ میلیارد تومان مواجه شدند. یک روز قبل از آن نیز، ورود پول به این صندوقها تنها حدود ۶۰ میلیارد تومان بود. در مقابل اما طی همین دو روز، صندوق های طلا و نقره بورسی شاهد ورود دو رقم قابل ملاحظه ۲۳۰۰ میلیارد تومان و ۳۸۰۰ میلیارد تومان بودند.
بررسیها نشان میدهد، با تداوم ریسکهای ژئوپلیتیک و شکست احتمالی مذاکرات ایران و آمریکا، معاملهگران با هدف پوشش ریسک تورم و رشد دلار، نقدینگی خود را از صندوقهای درآمد ثابت، خارج و به سمت بازار طلا و صندوقهای مبتنی بر فلزات گرانبها سوق دادهاند.
نیمی از خروج پول از صندوقهای درآمد ثابت، به سمت صندوقهای کالایی حرکت کرده است
در همین رابطه، آراد پورکار، کارشناس بازار سرمایه، در گفتوگو با تجارتنیوز با اشاره به جریان بازار تاکید کرده است که بخش قابل توجهی از نقدینگی خارجشده از صندوقهای درآمد ثابت، جذب صندوق های طلا، نقره و سایر صندوقهای کالایی شده است.
پورکار در این رابطه گفت: «تقریبا نیمی از خروج پول از صندوقهای درآمد ثابت، به سمت صندوقهای کالایی حرکت کرده است؛ جایی که ترکیبی از داراییهایی مانند طلا، نقره و حتی برخی کالاها، میتوانند اثر افزایش نرخ دلار را پوشش دهند.»
تورم ۷ درصدی فروردین باعث شده نگاه سرمایهگذاران به این سمت برود که نرخ دلار همچنان جای رشد دارد
این کارشناس بازار سرمایه ریشه این تغییر رفتار را در دادههای تورمی دانست و گفت: «تورم هفت درصدی فروردین و رشد قیمت کالاها باعث شده نگاه سرمایهگذاران به این سمت برود که نرخ دلار همچنان جای رشد دارد و در نتیجه داراییهای وابسته به آن جذابتر شدهاند.»
سرمایهگذاران بهتر است ترکیبی از صندوق های طلا و نقره داشته باشند اما وزن طلا در این سبد بیشتر باشد
پورکار درباره انتخاب میان صندوق های طلا، نقره یا درآمد ثابت، نگاه ترکیبی را پیشنهاد میدهد. به گفته او، سرمایهگذاران بهتر است ترکیبی از صندوقهای طلا و نقره داشته باشند اما وزن طلا در این سبد بیشتر باشد. او تاکید کرد: «هر دو این داراییها میتوانند نقش پوششدهنده دلار را ایفا کنند و در شرایط تورمی، عملکرد بهتری نسبت به درآمد ثابت دارند.»
بازدهی صندوقهای درآمد ثابت فاصله محسوسی با نرخ تورم دارد و به همین دلیل، ابزار مناسبی برای حفظ ارزش سرمایه در افق بلندمدت محسوب نمیشود
پورکار با اشاره به شکاف میان بازدهی صندوقهای درآمد ثابت و نرخ تورم تصریح کرد: «در حال حاضر، تورم نقطه به نقطه حدود ۷۰ درصد و تورم ماهانه حدود هفت درصد است، در حالی که بازدهی صندوقهای درآمد ثابت فاصله محسوسی با این ارقام دارد. به همین دلیل، این ابزارها برای حفظ ارزش سرمایه در افق بلندمدت کارایی لازم را ندارند.»
صندوقهای درآمد ثابت میتواند برای نگهداری کوتاهمدت نقدینگی تا زمان تصمیمگیری مناسب باشد
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: «البته صندوقهای درآمد ثابت میتواند برای نگهداری کوتاهمدت نقدینگی تا زمان تصمیمگیری مناسب باشد، اما برای سرمایهگذاری یک ساله گزینه جذابی محسوب نمیشود.»
در صورت توافق، ممکن است قیمت ارز در کوتاهمدت کاهشی شود، اما در افق میانمدت، همچنان نرخ تورم تعیینکننده مسیر قیمتهاست
یکی از مهمترین سوالات فعالان بازار، تاثیر احتمالی توافق سیاسی بر بازارهای دارایی است. پورکار معتقد است حتی در صورت تحقق توافق، اثر آن بر ساختارهای اقتصادی در کوتاهمدت محدود خواهد بود. به گفته او: «ممکن است بازار ارز در کوتاهمدت واکنش منفی نشان دهد، اما در افق میانمدت، همچنان نرخ تورم تعیینکننده مسیر قیمتها خواهد بود.»
حتی اگر تورم به ۳۰ تا ۴۰ درصد کاهش یابد، داراییهایی مانند طلا و نقره همچنان ظرفیت رشد دارند
این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: «حتی اگر تورم از محدوده ۷۰ تا ۸۰ درصد به سطوح ۳۰ تا ۴۰ درصد کاهش یابد، باز هم نرخ تعادلی دلار نسبت به سال گذشته بالاتر خواهد بود. بنابراین، داراییهایی مانند طلا و نقره همچنان ظرفیت رشد خواهند داشت.»
گفتنی است، رفتار روزهای اخیر بازار نشان میدهد سرمایهگذاران در حال بازتعریف استراتژیهای خود هستند. خروج سنگین از صندوق های درآمد ثابت و ورود به صندوقهای کالایی، نشانهای از افزایش نگرانی نسبت به تورم و آینده نرخ ارز است. در این میان، توصیه کارشناسان، به سمت چینش سبدی با محوریت صندوقهای طلا و نقره سنگینی میکند؛ داراییهایی که در شرایط نااطمینانی، همچنان نقش پناهگاه سرمایه را ایفا میکنند.